金融數(shù)據(jù)：
    

據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年9月末，廣義貨幣(M2)余額309.48萬億元，同比增長6.8%。狹義貨幣(M1)余額62.82萬億元，同比下降7.4%。前三季度人民幣貸款增加16.02萬億元；前三季度社會融資規(guī)模增量累計為25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元。

蘭格點評：

2024年9月份，受國際大宗商品價格波動及國內(nèi)市場有效需求不足等因素影響，PPI環(huán)比降幅收窄，同比降幅擴大（詳見圖1），雖然企業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)回升態(tài)勢，但依然受制于有效需求不足的限制，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動恢復趨勢尚不穩(wěn)定，制造用鋼需求的釋放力度仍然不足。

從1-9月的金融數(shù)據(jù)來看，信貸和社融均呈現(xiàn)繼續(xù)上升的態(tài)勢，其中人民幣新增貸款額同比有所少增；社會融資規(guī)模增量同比有所少增（詳見圖2）；狹義貨幣(M1)連續(xù)6個月同比負增長，而廣義貨幣(M2)同比增速呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢（詳見圖3）。

從貸款端來看，1-9月企業(yè)貸款增加13.46萬億元，其中，短期貸款增加2.83萬億元，中長期貸款增加9.66萬億元，票據(jù)融資增加8283億元，表明企業(yè)短期風控意識呈現(xiàn)松動跡象。1-9月居民貸款增加1.94萬億元，其中，短期貸款增加4024億元，中長期貸款增加1.54萬億元，表明居民的信心處于恢復之中。

從社融端來看，1-9月社會融資規(guī)模增量累計為25.66萬億元，比上年同期少3.68萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加15.39萬億元，同比少增4.13萬億元；企業(yè)債券凈融資1.59萬億元，同比少增545億元；政府債券凈融資7.18萬億元，同比多增1.22萬億元；表明政府債券凈融資依然是主力軍，而企業(yè)端的融資處于謹慎階段。

當前外部環(huán)境變化帶來的不確定性增多，世界經(jīng)濟增長動能不強，通脹壓力有所緩解，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟表現(xiàn)有所分化，貨幣政策進入降息周期。我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，但仍面臨有效需求不足、社會預期偏弱等挑戰(zhàn)。要加大貨幣政策調(diào)控力度，提高貨幣政策調(diào)控精準性，保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經(jīng)濟增長和價格水平預期目標相匹配，促進物價保持在合理水平。完善市場化利率形成和傳導機制，強化央行政策利率引導作用，發(fā)揮市場利率定價自律機制作用和存款利率市場化調(diào)整機制效能，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。加大對大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的金融支持。充分認識房地產(chǎn)市場供求關系的新變化、順應人民群眾對優(yōu)質(zhì)住房的新期待，著力推動已出臺金融政策措施落地見效，支持盤活存量閑置土地，降低存量房貸利率，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，加大對“市場+保障”的住房供應體系的金融支持力度，推動加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。落實促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展的金融政策措施。切實推進金融高水平雙向開放，提高開放條件下經(jīng)濟金融管理能力和風險防控能力。要精準有效實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重做好逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴大內(nèi)需、提振信心，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。

目前來看，國內(nèi)鋼材市場將受到宏觀政策加碼預期仍存、旺季需求效應深入、鋼廠供給持續(xù)上升、市場成交明顯不穩(wěn)、成本支撐力度增強等多重因素的影響，在傳統(tǒng)旺季之中，國內(nèi)鋼市明顯受到了“宏觀政策加碼和利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)”的雙重帶動，短期內(nèi)仍將在預期與現(xiàn)實的相互交織之中呈現(xiàn)較為明顯的震蕩修復行情。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號）轉(zhuǎn)載請注明出處）