2024年10月份，宏觀政策對鋼鐵行業(yè)改善預(yù)期減弱，同時，隨著利潤獲得一定修復(fù)，全國鋼廠復(fù)產(chǎn)規(guī)模逐步擴大，但下游需求未能有效提升，供需矛盾進一步顯現(xiàn)；且前期鋼價漲速太快，下游對高價資源承接有限，10月份國內(nèi)鋼材市場呈現(xiàn)了震蕩回調(diào)、底部抬升的行情。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，蘭格鋼鐵全國鋼材綜合價格為3836元/噸，較上月末下跌140元/噸，環(huán)比跌幅為3.5%，年同比下跌6.5%。從月度均值來看，較上月明顯上移；10月份，蘭格鋼鐵全國鋼材綜合價格均值為3894元/噸，較上月上漲362元/噸，漲幅為10.2%。

展望11月份，宏觀政策逐步落地生效，后續(xù)政策影響預(yù)期增強，下游需求釋放有望維持一定韌性，鋼鐵產(chǎn)量將維持動態(tài)平衡，成本支撐再度轉(zhuǎn)強，蘭格鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測，預(yù)計2024年11月份國內(nèi)鋼鐵市場將呈現(xiàn)階段性反彈運行態(tài)勢。

支撐11月份國內(nèi)鋼材市場價格階段性反彈的因素主要有以下幾個方面：

一是，全球貨幣政策趨向?qū)捤桑^續(xù)對大宗商品價格形成支撐

10月份新西蘭、韓國、歐洲央行等宣布降息，全球降息周期延續(xù)。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”最新數(shù)據(jù)：美聯(lián)儲到11月降25個基點的概率為96.3%，維持當(dāng)前利率不變的概率為3.7%。到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為1%，累計降息25個基點的概率為28.5%，累計降息50個基點的概率為70.5%。11月6-7日美聯(lián)儲議息會議將公布最終結(jié)果。

隨著世界主要國家貨幣政策趨于寬松和通脹壓力的緩解，經(jīng)濟恢復(fù)向上動能正在積聚，世界主要機構(gòu)預(yù)測也趨向樂觀。國際貨幣基金組織(IMF)在10月17日指出，通貨膨脹率正在下降，全球經(jīng)濟正在朝著軟著陸的方向發(fā)展，但增長前景不溫不火，貿(mào)易壁壘不斷上升是不利因素之一。展望四季度，世界主要國家貨幣政策仍有繼續(xù)寬松的空間和理由，財政政策也有望繼續(xù)發(fā)力，全球經(jīng)濟有望向好恢復(fù)。

二是，國內(nèi)存量、增量政策齊發(fā)力，持續(xù)推動經(jīng)濟向上

10月8日，國家發(fā)展改革委指出，明年要繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債，并優(yōu)化投向，加力支持“兩重”建設(shè)。近期將在年內(nèi)下達明年1000億元中央預(yù)算內(nèi)投資計劃和1000億的“兩重”建設(shè)項目清單，支持地方加快開展前期工作。

10月12日，財政部指出，將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措。主要包括幾個方面：一是加力支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險，較大規(guī)模增加債務(wù)額度，支持地方化解隱性債務(wù)，地方可以騰出更多財力空間來促發(fā)展、保民生。二是發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本，提升這些銀行抵御風(fēng)險和信貸投放能力，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。三是疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。四是加大對重點群體的支持保障力度。

10月14日，工業(yè)和信息化部在國新辦新聞發(fā)布會上表示，聚焦投資帶動，實施技術(shù)改造升級和設(shè)備更新工程。抓緊下達超長期特別國債支持項目批復(fù)和資金，加快已簽約的1500億元技術(shù)改造再貸款發(fā)放到位。近期，向銀行推薦一批新的專項再貸款項目，并提前謀劃2025年制造業(yè)新型技術(shù)改造城市試點。組織工業(yè)領(lǐng)域儲備項目加快開工建設(shè)，盡快形成更多實物工作量。目前，工業(yè)領(lǐng)域在建和年內(nèi)開工項目大約有36000個，預(yù)計未來3年將拉動投資超過11萬億元。

10月17日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、財政部、自然資源部、央行、金融監(jiān)管總局負責(zé)人介紹促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)情況。發(fā)布會闡述的房地產(chǎn)增量政策就是“四個取消”、“四個降低”和“兩個增加”?！八膫€取消”就是取消限購、取消限售、取消限價、取消普通住宅和非普通住宅標準?！八膫€降低”就是降低住房公積金貸款利率；降低首付比例，統(tǒng)一首套、二套房貸最低首付比例；降低存量貸款利率；降低“賣舊買新”換購住房稅費負擔(dān)。以上都是已出臺政策重述?！皟蓚€增加”一是通過貨幣化安置等方式，新增實施100萬套城中村和危舊房改造；二是年底前，將“白名單”項目的信貸規(guī)模增加到4萬億元。

目前金融支撐實體經(jīng)濟發(fā)展政策繼續(xù)落地。10月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年10月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均下調(diào)25基點。

當(dāng)前，國家將加快落實一攬子的增量政策和已經(jīng)出臺的存量政策，形成政策合力，鞏固經(jīng)濟出現(xiàn)的企穩(wěn)回升態(tài)勢，持續(xù)推動經(jīng)濟向上、結(jié)構(gòu)向優(yōu)、發(fā)展向好。

三是，十一月份需求端有望保持韌性

10月份，雖處于需求旺季，但隨著鋼價高位回落，建材、中厚板成交較上月有所下降，熱軋卷板有所回升。蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計的10月份20個重點城市建筑鋼材日均成交量為14.27萬噸，環(huán)比下降3.2%，同比下降21.0%。全國16個重點城市熱軋卷板月度日均出貨量4.45萬噸，環(huán)比回升2.3%，同比下降8.2%。全國15個重點城市105家重點流通企業(yè)中厚板日均出貨量為4.63萬噸，環(huán)比下降10.1%，同比下降16.1%。

專項債數(shù)據(jù)顯示，9月地方政府專項債發(fā)行量大幅抬升、10月底逐步接近尾聲，建筑工地資金到位率連續(xù)改善。據(jù)專項債券網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月底，2024年地方政府發(fā)行新增專項債總額為38021.14億元，約占2024年新增專項債券額度的97.49%，已接近尾聲；9月地方政府發(fā)行新增專項債10279.17億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，環(huán)比增長29.06%，同比增長187.99%。11月份鋼材市場由傳統(tǒng)旺季將逐步向淡季轉(zhuǎn)換，“冬季效應(yīng)”由北向南逐漸顯現(xiàn)，但在政策釋放和支撐下，基建投資有望維持高位，建筑鋼材需求釋放仍保持一定韌性。

當(dāng)前，制造業(yè)景氣度繼續(xù)回升。中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回升0.3個百分點，回升至擴張區(qū)間，表明經(jīng)濟運行初現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。從分項指標來看，生產(chǎn)指數(shù)回升0.8個百分點，為52.0%；新訂單指數(shù)回升0.1個百分點，為50.0%；新出口訂單指數(shù)回落0.2個百分點，為47.3%，新訂單指數(shù)回升至臨界點位置，而新出口訂單指數(shù)在收縮區(qū)間繼續(xù)回落，反映在國家逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)加碼下，國內(nèi)需求企穩(wěn)，而國際市場未來需求仍有所承壓。預(yù)計11月份制造業(yè)用鋼需求有望回升。

四是，原料均價有所上漲，成本端明顯上移

10月份以來，原料端價格中樞明顯上移。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，鐵礦石方面，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價為981元/噸，較上月上漲31元/噸；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為766元/噸，較上月上漲61元/噸。焦炭方面，唐山地區(qū)二級冶金焦均價為1767元/噸，較上月上漲219元/噸。廢鋼方面，唐山地區(qū)重廢均價為2246元/噸，較上月上漲73元/噸。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月份，在原料均價上行帶動下，月均成本水平有所上移，成本對鋼價支撐增強。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用10月份購買的原燃料生產(chǎn)測算的蘭格生鐵成本指數(shù)為112.7，較上月同期上升8.1%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期增加165元/噸，環(huán)比上升6.5%。

綜上所述，在宏觀存量和增量政策加快落實、需求端有望保持韌性、成本端支撐再度轉(zhuǎn)強等因素影響下，11月份市場有望呈現(xiàn)階段性反彈行情。但11月份處于旺季向淡季逐步轉(zhuǎn)換過程，也需要關(guān)注取暖季到來后需求端與供給端的匹配變化，警惕市場回落風(fēng)險。

（注：本文節(jié)選自《鋼鐵綜合研究月報-10月刊》，相關(guān)圖表及更多分析敬請關(guān)注鋼鐵智策/研報/月度研報/鋼鐵綜合系列下相關(guān)內(nèi)容）