行情回顧 今日鋼市漲勢(shì)收斂，多地現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)穩(wěn)，期鋼則窄幅收漲。截止收盤(pán)，螺紋鋼主力10合約收3118，較上一個(gè)交易日漲12個(gè)點(diǎn)；熱卷主力10合約收3260，較上一個(gè)交易日漲15個(gè)點(diǎn)；焦炭主力合約收1472，較上一個(gè)交易日漲6.5個(gè)點(diǎn)；焦煤主力合約收883，較上一個(gè)交易日漲3個(gè)點(diǎn)；鐵礦石主力合約收736.5，較上一個(gè)交易日漲8.5個(gè)點(diǎn)。截至15日16時(shí)，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3293元，較上一個(gè)交易日漲8元；熱卷均價(jià)為3323元，較上一交易日持平。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為790元，較上一個(gè)交易日漲15元；唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為1360元，較上一個(gè)交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為2980元，較上一個(gè)交易日持平。 市場(chǎng)分析 今日鋼價(jià)總體比昨日穩(wěn)定，多地報(bào)價(jià)基本無(wú)變化，部分建材、熱卷市場(chǎng)有10-20元的補(bǔ)漲，極少數(shù)市場(chǎng)略微降價(jià)10元。整體上，市場(chǎng)看漲心態(tài)漸強(qiáng)，這兩天長(zhǎng)材類(lèi)不少鋼廠積極提漲挺價(jià)，市場(chǎng)則在貨少的情況下也有挺價(jià)行為，低價(jià)相對(duì)好成交，不過(guò)拉漲之后出貨表現(xiàn)仍然一般。 一夜之間，市場(chǎng)對(duì)中美關(guān)稅緩和的情緒大逆轉(zhuǎn)，從春節(jié)后一直交易關(guān)稅戰(zhàn)的悲觀邏輯，但目前迎來(lái)了90天暫緩期，外貿(mào)企業(yè)重啟美國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)，美國(guó)航線(xiàn)集裝箱艙位一艙難求。集裝箱追蹤軟件提供商Vizion星期三（5月14日）提供的數(shù)據(jù)顯示，從中國(guó)赴美的集裝箱運(yùn)輸訂單量飆升近300%。搶出口至少讓中國(guó)上半年，甚至到7-8月出口都會(huì)相對(duì)樂(lè)觀，市場(chǎng)此前預(yù)期出口貿(mào)易嚴(yán)重受挫的悲觀論一掃而空。另外，出口形勢(shì)穩(wěn)住有助于穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，顯然搶出口也有利于制造業(yè)恢復(fù)，并進(jìn)一步推動(dòng)制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)恢復(fù)向上增長(zhǎng)。這對(duì)鋼市運(yùn)行的大環(huán)境至關(guān)重要，甚至市場(chǎng)認(rèn)為出口因素在短期內(nèi)成為對(duì)鋼市的利多因素。 目前看，中美 90 天關(guān)稅休戰(zhàn)協(xié)議落地后，大類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著修復(fù)，鋼材市場(chǎng)受多重利多因素驅(qū)動(dòng)進(jìn)入短期強(qiáng)勢(shì)周期。從宏觀邏輯看，兩國(guó)貿(mào)易摩擦?xí)壕徶苯泳徑饬耸袌?chǎng)對(duì)供應(yīng)鏈中斷的擔(dān)憂(yōu)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息的流動(dòng)性寬松預(yù)期，推動(dòng)資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，黑色系期貨率先受益于情緒修復(fù)。 在鋼材出口方面，4 月中國(guó)出口鋼材 1046.2 萬(wàn)噸，較上月增加 0.6 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，對(duì)東南亞鋼材出口占比提升至 45%，一定程度對(duì)沖了對(duì)美出口下滑的壓力，而由于鋼坯出口的放量增長(zhǎng)，折合鋼材全年有望增加鋼材出口500-600萬(wàn)噸，所以，鋼材出口同樣保持韌性，這是市場(chǎng)看到的“外需強(qiáng)于內(nèi)需”的表現(xiàn)。短期來(lái)看，搶出口紅利仍將持續(xù)一段時(shí)間，疊加目前市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變，鋼廠積極挺價(jià)，上方仍有一定的反彈空間。 行情展望 從目前看，黑色趁市場(chǎng)情緒緩和開(kāi)啟反彈，節(jié)奏則跟隨股市波動(dòng)。當(dāng)前反彈的方向出來(lái)了，也得到了市場(chǎng)的普遍共識(shí)，但是反彈還是反轉(zhuǎn)仍有分歧，畢竟還沒(méi)有修復(fù)清明節(jié)后因關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)的價(jià)格跌幅，也就是沒(méi)有回到4月初的位置。下一步，鋼市的核心矛盾將從 “預(yù)期博弈” 轉(zhuǎn)向 “現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證”，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)面的變化，至少關(guān)稅戰(zhàn)緩和之后，對(duì)產(chǎn)業(yè)面帶來(lái)一定改善。 從盤(pán)面來(lái)看，黑色系總體收漲，鐵礦主力合約漲1.17%，“雙焦”和螺紋、熱卷漲幅均不足0.5%，暫時(shí)處于上漲后的窄幅整理階段。螺紋主力10合約收3118，漲12，持倉(cāng)208.8萬(wàn)手，減倉(cāng)2.3萬(wàn)手。從前20席位持倉(cāng)來(lái)看，多頭持倉(cāng)減少2.8萬(wàn)手，空頭持倉(cāng)增加6500余手。自本周以來(lái)，該合約一直呈現(xiàn)減倉(cāng)態(tài)勢(shì)運(yùn)行，累計(jì)減倉(cāng)接近30萬(wàn)手，價(jià)格較低點(diǎn)提升100余點(diǎn)。這表明空頭陣營(yíng)出現(xiàn)分化，主動(dòng)平倉(cāng)行為主導(dǎo)短期價(jià)格上行。資金更傾向于利用空頭平倉(cāng)推動(dòng)價(jià)格反彈，多頭獲利了結(jié)與空頭離場(chǎng)并存，而非主動(dòng)建立新多單，反映出市場(chǎng)對(duì)上行空間的分歧也較大，繼續(xù)上漲需要觀察多頭持倉(cāng)的變化。下一步，仍以3100為多空分界，短線(xiàn)壓力3130-3150附近，中線(xiàn)壓力3220附近。